2009年2月19日 星期四

關於經濟學家的一則笑話

傳統經濟學為人詬病之處在於它那些"不切實際"的假設。但是以Milton Friedman為首的經濟學家們振振有詞地說,"科學的厲害在於能夠以簡單的模型解釋複雜的現象。既然是簡化的模型,那麼其假設一定偏離實際,所以沒有必要去驗證'假設'是否正確,我們只要看模型的預測是否準確,解釋能力是否夠強即可。" 他的話簡直笑掉物理學家的門牙。假設可以偏離現實,但它必須包含最重要的幾個因素,即要"符合觀察"

所以有個笑話是這麼說的:
有一天,工程師,物理學家和經濟學家漂流到一座荒島,在島上他們發現了一個罐頭。幾個人在商量著打開罐頭的方法,工程師說:"我們可以用石頭把它敲開。",物理學家提議:"把它放到烈日下,讓它爆開。",經濟學家則說:"首先,假設我們有個開罐器..."

2009年2月18日 星期三

捷思偏誤: 你的投資為何不賺錢?

偉大的交易員在做投資決策時有部分依賴直覺,例如索羅斯會把他的背痛當作投資錯誤的訊號,一旦背痛,他心中就會莫名不安,並對他的投資反覆思量。索羅斯的兒子表示:”他在市場中改變投資部位或做其他更動時,都是因為他的背痛。完全沒啥道理,他是真的背痛發作,這就是他的預警信號。

靠著背痛就可以擊垮中央銀行? 沒這麼誇張,但直覺確實是決策的基礎之一。我們好奇的是一般散戶為何賠錢,畢竟直覺這種東西是學不來的。
看看下面的資訊:

新版銀行拯救計劃令人失望 道瓊大跌382
金融紓困規模小 美股重挫逾4%
羅傑斯:拯救銀行會讓事情變得更糟
慘! 一月稅收 驟減四成
園區空盪 竹科10萬人休無薪假
美財長稱不能無限制投入資源救金融 應創造就業與投資機會
出口衰! 摩根估台GDP-6%

我們的大腦不擅長同時處理多方資訊,所以會進行過濾,最後的資訊是:經濟情況好糟啊。

這種快捷的思考方式,有助於我們迅速下決定,這是人的本能。

捷思-Heuristics, 用捷徑思考。

1974年心理學家Amos Tverskey 特佛斯基與Daniel Kahneman 卡基曼發表在Science的論文用強有力的證據說明捷思會引起的錯誤,並開啟了行為經濟學與行為財務學兩門學科。更讓卡基曼以心理學家的身分拿到2002年諾貝爾經濟學獎(特佛斯基先死了...)

行為經濟(Behavioral Economcis)和行為財務(Behavioral Finance)在台灣罕為人知,最近幾年才冒出頭。我觀各中文網站,幾乎沒有一個能把捷思偏誤解釋清楚,常常讓人看了還是一頭霧水。希望我的解釋能做到老嫗能解。

金融市場高度不穩定,股票期貨起起伏伏。面對風險和不確定,理性的辦法是根據各種資訊,評估可能獲利和虧損,估算出期望值之後再做決策。這也是傳統經濟學對於人類行為的理性解釋。

不過事實是,我沒有看過哪個散戶有在記算機率和期望值。說難聽點,人腦根本不會在不確定的情況下估算機率,只能依靠捷思。

Ex:昨天美國大跌382點,今天一早起來就把它狠狠放空!

不對! 這幾天外資的現貨和期貨同步做多,都是多單留倉,加上快結算了,還是跟著外資走吧,多就對了!

偉大交易員與賠錢散戶的差別在於,偉大交易員冷靜蒐集各種資訊並形成直覺,賠錢散戶則受情緒及各種捷思偏誤的干擾,只能被市場生吞活吃。

根據卡基曼和特佛斯基的研究,捷思偏誤主要可以分為下列三種:

代表性偏誤-Representativeness
可得性偏誤-Availability
定錨效應 – Anchoring


我不想把文章寫的拉拉長,所以這三種偏誤另外解釋。這篇只是個起頭和簡介。